——兼談地方債及匯率貶到“1：20”等

中共中央政治局7月30日召開會議分析研究上半年經(jīng)濟形勢和下半年經(jīng)濟工作，會議公報傳出一些重大政策信息變化。

一、財政政策與貨幣政策依舊是積極、穩(wěn)健

會議提出下半年的10項措施中，首提“繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，盤活存量，優(yōu)化增量，加大金融支持實體經(jīng)濟的力度，把錢用在刀刃上?！?/span>

這說明，財政政策依然是積極的。（鐵路項目又要上了）。但貨幣政策強調(diào)“穩(wěn)健”二字，有“略緊”之感；即既不能像當年溫州那樣不顧實體企業(yè)死活，硬向企業(yè)要債，騙企業(yè)地要債，搞斷了企業(yè)的資金鏈，把80多個企業(yè)家逼逃跑、逼跳樓；又強調(diào)“錢要用在刀刃上”。總的感覺，既不會像前總理那樣，大印貨幣，大放貨幣；也不會再搞6月份那種極端的“錢荒”，（7月底人心惶惶“錢荒又來了”時，逆回購突然出現(xiàn)，向市場注資金了。）

在經(jīng)濟僅7.6%～7.5%時，加息是不可能的，降息要看國內(nèi)外情況。在近年中，降準備金率的可能是存在的，（甚至會是多次。）畢竟目前準備金率是全世界諸大國中最高的。

二、順帶講一下“地方債務”問題

前幾天，中央下決心弄清，到底中國地方債務的情況如何？有無很大的金融風險？這引起市場一片恐慌。我認為這個問題仍應在安全范圍之內(nèi)。中國國債余額為8萬億，發(fā)得很少。地方債務2009年時，搞了10.7萬億，后又有報道說12萬億，現(xiàn)在有國外機構認為中國地方債務有20萬億。我認為這里有西方一些國家的“恐中病”，與他們多次唱衰中國經(jīng)濟有關。退一步講，即使是20萬億加上8萬億國債，仍在安全范圍之內(nèi)。根據(jù)馬斯特里斯特條約，一般國家債務為GDP的60%以下是安全的。中國的GDP為50多萬億，60%即為30多萬億的債可舉，因而目前仍是安全的。（而美、日這一指標都早已在100%以上，特別是日本）。中國還有大量的土地、礦山是國有、可抵押的。僅股市23萬億中，80%是國有股，即20萬億市值之股票是國有的，也可抵押。因此，“地方債”不應是太嚴重的問題。中國的信用總體是好的。2012年12月底，中國外債余額為7369億美元（相當于4.3萬億元人民幣），而外匯儲備為3.5～3.6萬億美元，也處于安全范圍內(nèi)。因此，我同意林毅夫老師的觀點，中國經(jīng)濟長期依然是好的。（中近期會有調(diào)整）。

三、再順便辟謠：所謂的“人民幣三年內(nèi)貶到1：20”是癡人狂言！

在陸家嘴金融工作會議時，有位所謂的經(jīng)濟學家竟對眾多媒體說：“人民幣會貶值，三年內(nèi)貶到1：20。”這條信息飛快地在手機上、媒體上到處傳播。這完全是一派胡言，信口雌黃。請查一下，世界銀行、國際貨幣基金公告：到2012年底，人民幣的購買力平價P.P.P.是1：4.8（即1美元=4.18元人民幣）。而我們的匯率是1：6.2。須知，這是從2005年7月起，人民幣在國內(nèi)外形勢下，艱難、無奈升值的結果。世界銀行是不會騙人的。即他們認為人民幣仍有升值的空間。如果三年內(nèi)，人民幣貶到1：20，美國、歐盟、英、日等國會怎么反應，會氣瘋了。我們貶值，擴大出口，就是搶它們之就業(yè)啊。所謂購買力平價，即在世界市場上1000美元的購買力買的“一攬子”商品需要多少元人民幣可以買到。世界絕大多數(shù)國家的匯率與購買力平價是很接近，甚至是吻合、重疊的。它不等于匯率，但有極重要的參考價值。貨幣含金量就是購買力。因此，“1：20”之說從何而來？就是退到1：8，也不可能啊！我真不知道，此人是什么大學畢業(yè)的，“1：20”的依據(jù)是什么。是癡了，瘋了，還是亂說一起以吸引記者的眼球？

本文作者為復旦大學金融與資本市場中心主任謝百三

（未完待續(xù)）