客戶：贛州創業大學、江西贛州市民營企業聯合會 地點：江西省 - 贛州 時間：2015/1/20 0:00:00 中國資本策劃研究院院長朱耿洲博士于2015年1月20日擔任由江西省贛州創業大學、贛州市民營企業聯合會聯合組織的“融資策劃與資本運作改變中小企業命運”的專題講座，任主講嘉賓，參加講座的企業家約300多人，有贛州部分民營企業代表、贛州市民營企業聯合會會員及專家顧問團成員以及贛州政府與企業家代表等。 贛州作為江西省擁有最大面積和最多人口的地級市，對于江西省在政治、經濟、文化等方面所起的作用是巨大的，影響也是廣泛的。在贛州的經濟發展中，中小企業不僅從數量、從業人員、上繳財政稅收、創造經濟增加值、出口等方面起著主導作用，更對穩定社會、解決居民就業有著重要的影響，因而政府對中小企業的發展應給予更多的關注。 （圖為2015年1月20日朱耿洲在贛州專題講座論壇演講） 首先，朱博士分析當前的經濟形勢： 2015年1月6日， 廣發銀行發布《中國小微企業白皮書》，報告內的“小微企業健康指數”顯示，三分之一中國小微企業“綜合健康指數”低于基準值，處于“亞健康狀態”，經營發展較為困難。其中，醫藥、文體用品及器材、鞋包行業指數偏低，經營壓力較重。 《白皮書》稱，“行業競爭激烈”、“成本壓力大，利潤低”、“整體經濟環境不好”、“稅負過重”以及“融資難”是目前中國小微企業經營發展面臨的五大共性問題。 調研結果顯示，拋開宏觀經濟政策環境因素，“籌資擴張困難/借貸難”位列制約企業發展的影響因素第一位，有24%受訪小微企業主認為“籌資擴張困難/借貸難”是影響企業發展的主要原因。是否能得到及時、專業的融資服務直接關系著小微企業的健康發展。 另據國家工商總局的統計數據顯示，截至2013年底，全國小微企業總數為5606.16萬戶（含個體工商戶），平均每家企業資金缺口約為70.5萬元。據此推算，全國小微企業的融資需求總額為39.52萬億元。而根據銀監會的數據，截至2013年底，全國用于小微企業的貸款余額為17.76萬億元，這意味著，對小微企業而言，仍有22萬億的資金缺口未能通過有效融資渠道解決。 《白皮書》稱，小微企業融資需求普遍呈現周期短、金額小、頻次高、時間急的特征，不僅需要更個性化的信貸產品，也亟需個性化的綜合金融服務產品，以支持企業健康發展。這對金融機構的產品也提出相應的挑戰，需要圍繞這些特征開發相應的信貸融資產品和綜合金融服務。小微企業金融產品的個性化、特色化將是未來發展的必然趨勢。 同樣，據國家信息中心等機構的調查，81%的中小企業認為一年內的流動資金僅能滿足部分需要，60.5%的企業沒有1～3年的中長期貸款。 總體情況表明，我國中小企業資金仍處于緊張狀況，資金匱乏實際上已成為制約我國中小企業發展的首要因素。 如何解決中小企業融資難？ 朱耿洲博士一針見血指出： 融資策劃和資本運作改變企業生存命運！ 中小企業融資問題不僅是中國的難題，也是世界的難題，只是程度有所不同。在一些發達國家和地區，它們在發展中都或多或少都遇到過融資方面的困難。 中小企業掌握融資策劃和資本運作，可以利用其改變中小企業的生存、發展和盈利模式。而上市新三板，對創新型、創業型、成長型中小微企業生存發展意義深遠 ！ 中小企業如何在新三板上市？ 朱耿洲博士講述了巧用資本之道改變企業命運，中小企業直接融資可分三步走：第一步可以在當地的產權中心進行掛牌進行股權融資，這是最基礎、最容易的；第二步，新三板掛牌，通過新三板使企業得到更快速的發展；第三步，上市。 企業如何在新三板掛牌？ 新三板上市條件： 第一、依法設立且存續滿兩年。有限責任公司按原賬面凈資產值折股整體變更為股份有限公司的，存續時間可以從有限責任公司成立之日起計算； 第二、業務明確，具有持續經營能力； 第三、公司治理機制健全，合法規范經營； 第四、股權明晰，股票發行和轉讓行為合法合規； 第五、主辦券商推薦并持續督導； 第六、股票發行和轉讓行為合法合規。 新三板上市成本： 第一、前期成本支出： 券商費用：80-100萬元，會計師、律師事務所費用：10-20萬元，其它費用：包括內部整治與規范的費用約100萬元。 第二、前期地方政府補貼： 目前地方政府補貼：60-80萬元。 *前期掛牌成本估算：約100萬元。 *每年掛牌費用： 第一年：3萬元，以后年度：1萬元/年。 新三板掛牌對企業發展的重大意義： 1.提升企業的品牌價值及市場影響力。企業傳播品牌或形象主要有三個途徑：口碑、廣告和營銷。其實，上市具有更強的品牌傳播效應。因為中小、微型企業進入資本市場，就表明中小、微型企業的成長性、市場潛力和發展前景得到了承認，這本身就是榮譽的象征，對中小、微型企業的品牌建設作用巨大。其廣告效果可使企業快速在行業中引人注目，吸引市場的關注度。 2.中小、微型企業在新三板上市后，和主板市場上的企業一樣，相當于為企業資產的“證券化”提供了一個交易平臺，增加了公司股票的流動性。上市后資本市場的公開交易，也有利于發現企業的價值，實現企業股權的增值，為企業股東帶來高額溢價財富，并可以在新三板股票市場套現。 3. 中小、微型企業在新三板上市，可以充分利用資本市場融資，使公司的資產價值將成倍甚至數十倍地增加，原始股東的價值也會得到最大體現。例如上市 前100萬的價值，上市后有達到幾千萬甚至上億的可能，并且隨時都有在市場套現的機會。此外，中小、微型企業上市直接融資時不存在還本付息的壓力，有效增強企業創業與創新的動力和能力。借助新三板市場上市融資，有助于中小、微型企業打破融資瓶頸束縛，獲得長期穩定的資金，改善企業的資本結構。而且股權融資“風險共擔，收益共享”的獨特機制有助中小企業實現股權資本收益的最大化。配股、增發、轉債等多種金融工具有助于中小企業實現低成本的持續融資。 4. 完善公司治理，夯實基礎管理、實現規范發展。中小、微型企業上市新三板，都會依法著手明晰產權關系，規范納稅行為，完善公司治理、建立現代企業制度。即使登陸新三板后，企業的工作重點仍然會圍繞資本市場，不斷的完善公司治理，夯實基礎管理、實現規范發展的過程。 5.中小微型企業在新三板上市融到資后，企業會進一步發展壯大，經過一階段的培育，會將一個成長性較好的企業培育成成熟企業，達到上中小板或創業板的上市條件，繼而轉板上市，使企業依托資本市場更好發展。 6.財務費用。券商和其它中介機構的費用企業基本不用再支付，政府補貼部分即可全部涵蓋所有。 哪些企業適合掛牌新三板？ 1、尚未盈利的互聯網和高新技術企業 符合一定條件、尚未盈利的互聯網和科技創新企業。在全國中小企業股份轉讓系統掛牌滿12個月后到創業板發行上市。 2、未來2-3年有上市計劃的企業 審核制到注冊制，上市是第二次創業，上市依然需要較長時間的準備和可以預期的業績支撐和成長性。避免直接上市，時間緊、任務重，影響企業自身業務發展。從原罪到規范治理，只有時間可以證明公司是一個優秀的公眾公司，以一個公眾公司的形象提前進入規范的公司治理，將主要問題提前暴露在公眾面前，提前消除媒體的負面關注度。 3、尋求并購和被并購機會的企業 中國已經進入并購時代，上市公司的多元化發展和規模化效應，尋找新的爆發點，PE的轉型和并購基金的興起。新三板將成為中國的納斯達克，成為創業、創新的數據庫，成為上市公司、并購基金的獵物。反過來，中小微企業在資金、技術、人才引進面臨瓶頸的情況下有了新的發展方向（被收購）。 4、未來沒有接班人的企業 創業者已老，民營企業已經全面進入接班時代，多數民營企業家的子女并不愿意從事父輩所從事的事業。企業未來怎么辦？是留個子女一個困難重重的企業呢？還是留個子女一個可以流通的公眾公司股票？顯然是后者。 5、未分配利潤比較多，想分紅又想少繳稅的企業 財稅[2014]48號：持股期限在1個月以上至1年（含1年）的，暫減按50%計入應納稅所得額；持股期限超過1年的，暫減按25%計入應納稅所得額。上述所得統一適用20%的稅率計征個人所得稅。 6、擬進行股權激勵的企業 一個企業最珍貴的是人才。無論是上市公司還是非上市公司，留住人才的最好辦法就是讓他也成為公司的主人，能夠分享公司成長的價值。而每一個員工都希望自己持有公司的股權是有價值的是可以變現的，那么只有上市或者掛牌的公眾公司符合這個特點。所以對那些非常重視人才的公司，上新三板和不上新三板影響是不一樣的。 7、現金流比較好，可以獲得銀行更多信用貸款的企業 中小微企業最難的是銀行融資，雖然目前大多數銀行都和新三板企業展開了合作，但是要想通過股票質押融資獲得（信用）貸款，新三板企業還需要能夠給出一個現金流比較好的財報，規范的治理、券商的輔導、證券從業資格的會計師審計，增信措施進一步加強，基本上可以通過股票質押獲得一定的（信用）貸款。如果在掛牌的時候同時引進投資人，部分銀行可以給出等額的信用貸款。 8、受IPO政策限定暫時難以上市的企業 新三板是以重信息披露為主交易場所，包容性非常大，那些在A股折戟的企業，最合適在新三板上掛牌，如超過200人的公司、擔保公司、城商行、小貸公司、PE管理機構以及因業績下滑被否的企業不僅可以給投資人多一個退出通道，而且可以通過做市商、定向增發、發行債券、優先股等方式實現快速發展。 9、有一定盈利能力，又打算融資的企業 新三板雖然不設財務指標、不限所有制，但是對企業是否具有持續盈利能力要求越來越高。一個缺乏持續盈利能力的企業是不適合到新三板掛牌的，當企業最缺錢的時候是最不合適融資的，不建議純粹以融資為目的上新三板。 10、強勢品牌效應的企業 對于那些比較依賴于品牌的消費類企業，上新三板和在各大衛視做廣告有一拼，但是費用相差十萬八千里。隨著新三板規模越來越大，這種品牌效應也越來越明顯。 最后，朱博士總結：新三板市場是為了創新、創業、成長型中小微企業提供服務的，可以大大緩解中小企業融資難。新三板市場基本取消了行政審批，低門檻、掛牌易，是未來真正屬于廣大中小企業的資本市場！ 朱博士精彩的演講獲得全場企業家們雷鳴般的掌聲!曾經讓企業家們覺得遙不可及的上市夢，通過專業操作是可以實現的！朱博士不愧是中國融資策劃和資本運作導師，而且還是中小微企業上市融資圓夢導師！ 本期課程由贛州創業大學、贛州市民營企業聯合會主辦 （本期也是中國資本研究院“融資策劃36計”知識體系全國大巡講第665期）