倪正東：尊敬的莊省長、楊秘書長、各位精英、領導，國內投資界的同行，還有吉林當地的企業家、投資家，媒體界的朋友們，大家上午好！

昨天上午我看到一條新聞，是財政部部長樓繼偉說今年前7個月是過去5年稅收最差的7個月，目前的財政收入、稅收的情況不容樂觀。5月份時，董事長、CEO們還都野心勃勃，因為他們公司的市值從20億在兩年時間達到300億，像東方財富網從幾年前的30億到500億。那個時候大家都是想著怎么去并購，怎么去擴張，得隴望蜀。那時在資本市場上基本上看不到市值低于50億人民幣的公司。而6月份之后，資本就開始動蕩。7月10日，我在杭州吃飯，一桌的同行們打電話，聊的是市價上行。第二天，中國資本市場有1500家公司掛了免戰牌，停牌了，再不停牌就阻擋不住了。這個星期，又到了最危險的時候，前天又跌得一塌糊涂。

講這個事情是要說明什么呢？現在是“難”字當頭。

一是現在是VC天使投資公司融資難、PE投資公司上市難。去年創投，天使投了幾千家公司；5月份之前形勢很好，創業板、中小板都不錯，一說就是20個漲停板、30個漲停板，現在兩個月時間就感覺是另外一個世界了。

二是股市難。在5月份的論壇上，大家講的是無股權無股票不富。最近的情況，你有股票、有股權的是損失慘重。前些天我們聚會，那天美國股票也大跌，大家損失慘重。

三是實體經濟的情況非常不樂觀。昨天樓繼偉部長講稅收是5年最差的時候。整體上，我們到了復蘇的階段。

我今天的演講主題就是論打持久戰?；氐娇箲饡r期，當時不管是毛主席還是蔣委員長，他們有很多不同的觀點，但是有一個觀點是一致的，就是打持久戰。所以，我們今天講股權投資、創業創新、資本市場也要打持久戰。很多人問我股票，倪總，你有經驗，今天到底應該是增倉還是減倉？我說，短期來看很難去參與。但我們這個行業需要做的事是持久戰，這是股權投資行業目前必須面對的問題。

我給大家講講股權行業。股權投資行業目前整個中國活躍的投資機構包括創投、天使投資機構、PE，大約是1萬多家機構，管理的資金有4萬億人民幣，每年新增資金6000億，每年新投4000-5000億。這個數字在2000年是什么樣呢？2000年一年投資3億元美元，那時候美元兌人民幣是8塊錢，是20多億人民幣，相當于過去15年增長了200倍。

今年，在股市振蕩之前，我們看到是什么？媒體上更多報道的是克強總理講的“互聯網+”、“大眾創業、萬眾創新”，各個地方都是眾創空間、全民創業、全民天使。在2011年的時候，大家講的市全民PE。其實這個情況背后推手是一夜暴富。“大眾創業、萬眾創新”，其實增加了經濟的活力。

目前中國最熱門的行業、最受投資人關注的兩大行業，一個是移動互聯網，一個是醫藥健康。在互聯網領域，全國有7個城市非?；钴S，按照他們的活躍程度，北京、深圳、上海、杭州、廣州、廈門、成都。

在整個投資領域，中國有兩個排名值得大家關注。一個是福布斯和胡潤的富豪排名，一個是清科做的創投PE排名。最近這三年有一個共同的特點，不管是福布斯還是胡潤，跟互聯網沾邊的排名，十大富豪中至少有五名是做互聯網的，馬化騰、馬云、李彥宏、雷軍。在PE、VC排名里，誰投了阿里巴巴、京東，投資回報就高。

我們回頭看，在創投快速發展的15年，其實也是中國經濟發展很快的十幾年。但是到了今年這個時候，資本市場退出很難。我們最新的數據表示，股權機構的募資面臨很大的挑戰，導致我們這個行業入不敷出。

這種情況下，股權投資應該怎么辦？我想講的是：

第一點，我們的股權投資機構還是要保持足夠的子彈。你要有很多的錢在手上，有糧草。

第二點，對當前的形勢做出實際的判斷。利潤只有幾百萬人民幣的公司市值是幾百億人民幣，這是不合道理的。因為我們知道公司的價值是利潤，利潤是500萬，市值是300億，600年才能把你的錢賺回來。我覺得這是有點不切實際的?，F在股市的調整，自有它的道理，我們當然希望股市能夠更好。我們的PE市場、創投市場、天使投資市場，也應該擠掉泡沫。

第三點，我們這個行業還是需要穩健的投資。2014年有好幾家機構一年的投資超過100億，每個星期投兩家公司，按照這個速度來投資，投資的金額，有好幾家公司超過100億人民幣。這個時候我們需要加強對被投企業的管理，因為看到去年被投資的幾千家公司，今年很多都融不到錢。所以有創業公司猝死的現象，突然之間沒錢了，斷糧了，跟不上去，就死掉了。

還有一點，雖然資本市場不是特別好，我們還是要擇機退出，找機會退出。像清科，我們今年已經有兩家公司上市，5家公司被上市公司收購。所以我們今年還是需要擇機選擇及退出。

回過頭來看，今天我們到了長春、到了吉林，我們做投資的人，每年都在從南飛到北、從東飛到西，特別是夜晚燈光通明的地方，北京到深圳、上海等等，那個地方是創業活躍的地方。到吉林這個地方，雖然昨天下了雨，氛圍還是非常的清爽，我們吉林跟北京、深圳相比，肯定沒有人才優勢，沒有資本的優勢。但是，我們東三省有自然的優勢，我每年到吉林來一次，很多時候是去長白山。

其實在吉林，我想到的是地廣人稀，大約是2000多萬人，它其實可以發展大農業、大旅游產業，每個到過長白山、到過吉林的人，都會想什么時候再來，它是一個旅游的地方。在吉林的山上，很多地方，地上都是藥材，醫藥行業也是很發達的。還有光電子、現代制造業，等等。所以，吉林是一個資源型的地方，我們的投資方向在資源性的方向可以加強。

有人會問，吉林跟總理講的“互聯網+”有什么關系？其實也有關系。吉林這么大的基地，也可以成為中國移動互聯網的客服中心、后臺中心、授信中心等等，對于這些企業也可以節約成本，因為在北京，不管是騰訊還是百度，你今天在這工作，明天可能就被挖走。所以，在吉林的人才競爭沒有那么激烈，有人才優勢。所以，“互聯網+”和旅游產業也可以結合，吉林省這邊也是有競爭力。還有醫療健康，吉林有很多醫藥企業。

我想講的是，我們這一代人非常幸運，從1978年到現在，我們經歷了接近40年的高增長。在中國幾千年的歷史上，漢唐盛世、到宋朝、到明朝，有幾個40年的高速增長？雖然我們的經濟、資本市場面臨過一些挑戰，但是我覺得我們畢竟是全球最大的新興市場、最大的發展中國家。所以不管是今天來的企業家還是投資家，借用毛主席話，借用蔣委員長的話，在這個市場上，不管是創業還是投資，我們今天要打一場持久的戰爭。

最后，希望以后的投資機構也多到吉林來走走看看，更重要的是在這希望吉林的股權投資能夠發展得更好，有更多的資金投到吉林，也希望有更多的成功企業從吉林誕生，謝謝大家！