好端端的周末，又被敬業的央媽給攪黃了。這次，央媽不是一個人在戰斗，而是攜手十部委，隆重頒布《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》。

萬眾矚目，終于塵埃落地。這個被稱為互聯網金融“基本法”的指導意見，并不是真正意義上的法律。盡管只是行政規章，但已是互聯網金融史上級別最高、內容最全的“紅寶書”。

該怎么去認識和理解這個耗費多時又長達六千字的文件呢？筆者嘗試用“四個明確”、“四種鼓勵”、“四項堅守”去解讀：

首先是“四個明確”－－

作為我國互聯網金融第一個綱領性文件，指導意見中有很多定性的條款，雖然談不上蓋棺論定，但對一些似是而非的概念進行明確，提出監管原則與分工，至少可以在一段時間內減少爭議、指引方向：

第一，明確概念定義。什么是互聯網金融？長久以來，很多人將互聯網公司所從事的金融業務定義為“互聯網金融”，將傳統金融機構借助互聯網開展的業務創新稱之為“金融互聯網”。而指導意見明確，傳統金融機構與互聯網企業都是互聯網金融從業機構，他們借助互聯網與信息通信技術從事的金融業務，都屬于互聯網金融。以后咱們對互聯網金融要有全面的認識哦，再生硬區分什么“互聯網金融”與“金融互聯網”你就OUT了！

由此，互聯網金融的主要業態也得以明確，包括互聯網支付、網絡借貸、股權眾籌融資、互聯網基金銷售、互聯網保險、互聯網信托和互聯網消費金融等。至于互聯網私募、互聯網配資什么的，只能說暫時還未被招安。

第二，明確金融本質。互聯網金融是什么？互聯網金融的本質屬性是互聯網還是金融，還是兩者兼而有之？這也是爭論頗多的一個焦點問題。指導意見明確，互聯網金融的本質是金融，互聯網思維與技術的運用沒有改變金融風險隱蔽性、傳染性、廣泛性和突發性等特點。因此，將互聯網金融企業視之為金融機構，納入到監管體系并加強監管是必需的，有利于互聯網金融長遠發展。

近年來，不設物理網點的單一互聯網銀行開始出現，但他們不認為自己是銀行。如浙江網商銀行，鼓吹是“有銀行牌照的互聯網公司”。求你們別再扯了，互聯網銀行的本質是銀行，至少存款準備金啥的還是要交的！

第三，明確監管原則。概念明確了，本質清晰了，那么該怎么管？在指導意見出臺之前，互聯網金融行業對監管既充滿期待，又忐忑不安。如今，隨著指導意見的頒布，這塊石頭終于落地，監管的主要原則是：依法監管、適度監管、分類監管、協同監管、創新監管。應該說，這樣的原則考慮到互聯網金融蓬勃發展的客觀事實，也考慮到金融監管的專業性和復雜性，有助于合理界定各業態的業務邊界及準入條件。

有點擔心的是，“依法監管”究竟如何落實。事實上，在互聯網金融領域，并沒有專門的法律。所以，指導意見也提出，積極開展互聯網金融領域立法研究，營造良好的制度環境。

第四，明確監管分工。“誰家的孩子誰抱走”，這不，互聯網支付歸央媽，網絡借貸、互聯網信托和互聯網消費金融歸銀監會，股權眾籌融資和互聯網基金銷售歸證監會，互聯網保險歸保監會，毫無懸念，也是對當下分工的再確認。一以貫之的，還是分業監管思維，當然這有利于明確責任，維護現有的監管格局。

分工是明確了，但如何協調的問題就來了。“一行三會”模式下的分業監管體系，面對業態更多、客戶更雜、范圍更廣的互聯網金融，恐怕將更力不從心。拉上工信部、公安部、工商總局等部委一起玩也行，但關鍵還在于建立有效的協調機制，如互聯網監管部際聯席會議。

其次是四種鼓勵－－

指導意見從國家部委層面對互聯網金融企業賦予期待，肯定其不可替代的作用，并認定為新型金融業務模式，意義重大。誰要再說這個意見是絆腳石，可就大大曲解了央媽等部委的良苦用心了：

第一，鼓勵積極創新。一是鼓勵傳統金融機構開展創新，開發基于互聯網技術的產品和新服務，這是傳統金融業務與服務轉型升級的重要路徑；二是鼓勵互聯網公司和電商企業設立互聯網金融服務平臺，完善線上金融服務體系，并將其提到“服務實體經濟的多層次金融服務體系”高度。的確，互聯網金融將更好地滿足中小微企業和個人投融資需求，拓展普惠金融的廣度和深度。

特別是，指導意見提出，支持有條件的金融機構建設創新型互聯網平臺開展網絡銀行、網絡證券、網絡保險等業務。這是否意味著，商業銀行設立直銷銀行乃至互聯網金融子公司，已是指日可待？

第二，鼓勵跨界合作。指導意見強調，鼓勵從業機構相互合作，實現優勢互補。的確，互聯網精神之一是“開放”，傳統金融機構與互聯網公司、金融機構中的不同行業以及互聯網金融各種業態之間，如果以開放的心態開展合作，將可能創新出多樣的產品和服務，并在此基礎上形成多種商業模式。指導意見出臺后，互聯網金融將告別近年來形成的野蠻生長狀態，行業內外將迎來一輪大洗牌，并購和重組的機會將大大增加，這也是一種合作。

那誰，以后再宣揚什么互聯網金融顛覆一切、取代一切，恐怕就很傻很天真了。顛覆取代沒有可能，跨界合作不是目的，在“互聯網＋”時代，融合創新才是王道。

第三，鼓勵改善融資。互聯網金融有利于促進小微企業發展和擴大就業，從事互聯網金融本身也是大眾創業、萬眾創新的一種方式。但部分中小從業機構和從業者，初創時期缺乏資金支持，融資渠道也較為匱乏。指導意見拓寬要求從業機構融資渠道、改善融資環境，提出的三個方面措施很有現實意義：

一是設立互聯網金融產業投資基金，推動創投機構、產業基金進行股權投資；二是鼓勵優質從業機構在主板、創業板等境內資本市場上市融資，打開直接融資渠道；三是鼓勵財大氣粗的銀行業金融機構，對部分從業機構予以支持，并將這種支持納入到支持小微企業發展的政策框架。

第四，鼓勵降低稅負。比較意外的是，指導意見恩威并重，提出落實和完善有關財稅政策。其中，對于業務規模較小、處于初創期的從業機構，符合中小企業特別是小微企業稅收政策條件的，按規定享受稅收優惠政策。為鼓勵創新，還將落實從業機構新技術、新產品研發費用稅前加計扣除政策。此外，將結合金融業營業稅改征增值稅改革，統籌完善互聯網金融稅收政策。

在大周末隨央媽聯袂出演的十部委中，赫赫有名的財政部位居第四，排名在三個金融監管部門之前。本來還覺得有點奇怪，現在懂了，它就是派發糖果來的。這算不算意外的驚喜呢？

再次是四項堅守－－

近年來，互聯網金融一些問題和風險隱患快速累積。黃震教授認為，互聯網金融發展要構筑“三線”：把握權利義務的界線；劃定風險管理的紅線；不觸非法集資的底線。指導意見體現了這些內容：

第一，堅守業務邊界。互聯網金融可以跨界合作，但彼此的業務邊界不能抹模糊，指導意見對此態度堅決。比如，將互聯網支付定位為支付服務中介，堅持小額、快捷、便民、小微原則。也就是說，資金托管什么的，就不是它該干的事兒了。又比如，將股權眾籌融資定位為指通過互聯網進行公開小額股權融資的活動，“公開”、“小額”兩個關鍵詞清晰定性，同時股權眾籌融資方應為小微企業。

值得一提的是，P2P網貸明確地被定位為信息中介，只能為借貸雙方提供信息服務。目測國內90%以上P2P不符合要求，轉型還是被包養？這是個問題。當然，對于規范發展的網貸平臺而言這是好事。

第二，堅守風險底線。由于金融本身具有風險屬性，堅守底線思維、劃出風險紅線便成為指導意見的重要內容。如第三方支付機構的客戶備付金，只能用于辦理客戶委托的支付業務，不得用于墊付基金和理財產品贖回；P2P網貸不能非法集資，不得提供增信服務；互聯網保險產品，不得進行不實陳述、片面或夸大宣傳過往業績、違規承諾收益；互聯網信托公司要遵守合格投資者等監管規定，審慎甄別客戶身份。

此外，所有從業機構都要遵循反洗錢和防范金融犯罪的相關規定，不能因合作、代理關系而降低反洗錢和金融犯罪執行標準。這對不少互聯網公司而言，是一個很大的挑戰。

第三，堅守客戶權益。互聯網金融外部性強，涉及面廣，參與其中的大多為金融知識和理財能力相對欠缺的普通民眾，因此指導意見涉及消費者權益保護的內容較多：一是保護消費者知情權，如加強互聯網金融產品合同內容、免責條款規定等與消費者利益相關的信息披露工作；二是保護消費者投訴權，建立多元化的投訴機制，出了事有機構負責，有地方投訴；三是保護消費者隱私權，完善個人信息保護的原則、標準和流程，禁止非法買賣信息。

所以，當馬云津津樂道于分享他們所占有的海量信息時，當百度聯手興業銀行虎視眈眈開發大數據時，應該問他們一句：你該怎么保護好客戶的隱私？

第四，堅守行業自律。互聯網金融具有自身特點，在互聯網金融領域加強社會組織、行業自律組織建設和軟法治理，能夠起到更靈活有效的作用。指導意見也體現出這一精神，央媽將牽頭組建中國互聯網金融協會，推動協會制訂經營管理規則和行業標準，推動機構之間的業務交流和信息共享，并明確自律懲戒機制，提高行業規則和標準的約束力，營造誠信規范發展的良好氛圍。

事實上，現在不少地方已經成立了互聯網金融協會等組織。需要注意的是，這些形形色色的行業協會，不要收點會員費、培訓費就萬事大吉，更不能淪落為一個靠賣頭銜、賣獎牌創收的狗頭機構。行業自律，任重道遠。

可以預見的是，隨著指導意見的出臺，那靠打政策擦邊球進行監管套利的行為將難以生存，部分掛羊頭賣狗肉的企業將舉步維艱，一輪大規模的洗牌將不可避免。互聯網金融將迎來最壞的時代，更將迎來最好的時代。

事實上，無論是傳統金融機構還是互聯網公司，近年來都在競爭者加強了合作與融合。如恒豐銀行，將移動金融定位為“四輪驅動”之一，推出了直銷銀行“一貫”，希望通過發展互聯網金融實現彎道超車。對銀行而言，如果政策允許，抓住機會去并購一批優質平臺公司，也不失為一個好辦法。指導意見頒布之后，除了發起成立民營銀行之外，有實力的互聯網公司還可以考慮入股現有的銀行、保險等金融機構，跨界聯姻乃至融合乃是下一階段的新常態。這也將進一步推動大金融行業的混合所有制改革。

千呼萬喚始出來，指導意見的出臺當然是好事，但畢竟還只是原則性的框架意見。下一步，還要進行兩個方面的努力：一是相關部門、省級政府根據指導意見制定具體的監管規則或實施細則；二是在條件成熟之際將部分措施上升到法律層面，通過立法形式予以確立，不過這并不著急。

齊天大圣孫悟空神通廣大，有時也需要緊箍咒約束。隨著指導意見的出臺，互聯網金融的大圣已經歸來，一個新的時代正式拉開帷幕。