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“未來五到十年是我國金融創(chuàng)新的機(jī)遇期，但也不能因噎廢食，擔(dān)心中國會(huì)像美國那樣脫實(shí)向虛，會(huì)導(dǎo)致金融危機(jī)。作為經(jīng)濟(jì)大國，為了自身可持續(xù)發(fā)展，必須進(jìn)一步鼓勵(lì)金融創(chuàng)新。”10月14日，中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心副總經(jīng)濟(jì)師徐洪才在杭州舉辦的“2016浙商·財(cái)經(jīng)國際論壇”上表示。

徐洪才在發(fā)言中表示，三五期間有金融規(guī)劃，但是沒有“中國金融發(fā)展2025”，缺乏更長(zhǎng)期的金融規(guī)劃，從現(xiàn)實(shí)來看，中國目前是經(jīng)濟(jì)大國還是金融弱國，金融方面總體國際競(jìng)爭(zhēng)力還是比較弱。

他指出，中國金融體系面臨巨大的挑戰(zhàn)，首先中央銀行為核心的金融監(jiān)管調(diào)控部門面臨很大的挑戰(zhàn)。其次，商業(yè)銀行體系現(xiàn)在面臨很大的挑戰(zhàn)。另外，資本兌換這方面也面臨很大挑戰(zhàn)。

徐洪才最后呼吁，未來五到十年是金融創(chuàng)新的機(jī)遇期，應(yīng)該進(jìn)一步鼓勵(lì)金融創(chuàng)新。

以下為嘉賓發(fā)言部分實(shí)錄：

徐洪才：剛才蔡主席語重心長(zhǎng)，作為老資格金融家，高屋建瓴，從他的話里面我聽出了意思，就是金融改革創(chuàng)新是一個(gè)系統(tǒng)工程，他對(duì)下面的我們展開探討金融創(chuàng)新具有指導(dǎo)意義，因?yàn)榻鹑隗w系的復(fù)雜性、脆弱性，對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響咱們認(rèn)知還是非常有限。未來五到十年，中國經(jīng)濟(jì)面臨可持續(xù)發(fā)展的挑戰(zhàn)，進(jìn)入新常態(tài)以后金融如何服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，如何降低金融服務(wù)的成本和提高它的效率，我們都面臨很大的挑戰(zhàn)。

現(xiàn)在圍繞實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，咱們有很多規(guī)劃，包括短期和中長(zhǎng)期規(guī)劃，如中國制造2025，也有十三五期金融規(guī)劃，但是沒有中國金融發(fā)展2025，缺乏更長(zhǎng)期的金融規(guī)劃。從現(xiàn)實(shí)來看，中國目前是經(jīng)濟(jì)大國，但是金融弱國，金融方面總體國際競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)。

雖然10月1日人民幣加入SDR，這是一個(gè)里程碑，但是人民幣距離發(fā)揮有影響力的國際儲(chǔ)備貨幣還有相當(dāng)長(zhǎng)的距離，因?yàn)樵赟DR當(dāng)中我們占的權(quán)重10.92%，實(shí)際上在國際貨幣體系中發(fā)揮作用還是非常低的，未來5到10年之內(nèi)我們努力的一個(gè)重要戰(zhàn)略目標(biāo)就是讓人民幣在國際金融體系中發(fā)揮10.92%的作用。在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，中國金融體系面臨巨大的挑戰(zhàn)。首先，以中央銀行為核心的金融監(jiān)管調(diào)控部門面臨很大的挑戰(zhàn)。

大家知道，最近幾年，由于主要經(jīng)濟(jì)體宏觀政策嚴(yán)重分化，受主要經(jīng)濟(jì)體宏觀政策負(fù)面溢出效益的影響，全球資本流動(dòng)和匯率波動(dòng)在加劇，外部沖擊的風(fēng)險(xiǎn)在增加。從2014年4季度以來，我國資本賬戶出現(xiàn)逆差，以及近期面對(duì)人民幣貶值的壓力來看，在未來對(duì)外開放過程中，外部沖擊風(fēng)險(xiǎn)不可小視，貨幣政策如何兼顧國內(nèi)和國際兩個(gè)方面影響，這是很大的挑戰(zhàn)。

隨著人民幣在國際市場(chǎng)中發(fā)揮越來越大的作用，貨幣供應(yīng)量，原來的貨幣中介目標(biāo)是否管用，按照過去經(jīng)驗(yàn)，今年年初政府工作報(bào)告提出M2增長(zhǎng)還是13%，最近幾個(gè)月下到11%左右，十三五期間GDP目標(biāo)6.5%到7%之間，M2增長(zhǎng)恐怕還得保持一定的速度，不能低于10%，11%恐怕還是需要的，要保證實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)貨幣合理需求和市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，特別在目前經(jīng)濟(jì)下行壓力比較大的情況下，貨幣政策工具有很大的創(chuàng)新空間。

大家看到，今年以來央行降準(zhǔn)只搞了一次，不像去年頻率那么高，但在公開市場(chǎng)操作方面有很多創(chuàng)新，未來貨幣政策主要領(lǐng)域應(yīng)該在公開市場(chǎng)，在構(gòu)造完整的連續(xù)光滑的國債收益率曲線，疏通貨幣傳導(dǎo)機(jī)制等方面還有很多工作要做，要保證金融體系相對(duì)穩(wěn)定，避免作為大國宏觀經(jīng)濟(jì)政策產(chǎn)生負(fù)面溢出效應(yīng)，這是第一。

第二，商業(yè)銀行體系現(xiàn)在面臨很大的挑戰(zhàn)，在利率市場(chǎng)化和匯率自由化條件下，還有互聯(lián)網(wǎng)金融的蓬勃發(fā)展，銀行息差收益收窄，同時(shí)短存長(zhǎng)貸問題日益凸顯出來。推進(jìn)資產(chǎn)證券化是十三五重點(diǎn)領(lǐng)域，發(fā)行長(zhǎng)期大額可轉(zhuǎn)讓存單，擴(kuò)大銀行長(zhǎng)期資金來源。現(xiàn)在銀行仍然靠高息攬儲(chǔ)，與此相適應(yīng)，未來監(jiān)管政策要做出相應(yīng)調(diào)整，通過資產(chǎn)證券化降低期限結(jié)構(gòu)不匹配的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)優(yōu)化自身業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，包括提升在利率市場(chǎng)化背景下的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力和服務(wù)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、開展全方位金融顧問服務(wù)的能力，在這些方面，商業(yè)銀行都面臨很大的挑戰(zhàn)。

我國金融機(jī)構(gòu)在全球網(wǎng)點(diǎn)布局方面，最近幾年有長(zhǎng)足的進(jìn)展，在主要國際金融中心都已指定人民幣清算行，人民幣國際金融基礎(chǔ)設(shè)施初步建立，以服務(wù)于對(duì)外貿(mào)易投資活動(dòng)，但是網(wǎng)點(diǎn)布局密度還不夠。資本市場(chǎng)是未來金融發(fā)展重點(diǎn)，發(fā)展直接融資，首先多層次股權(quán)資本市場(chǎng)應(yīng)該大發(fā)展，無論主板市場(chǎng)、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，還是新三板市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展有很大的機(jī)遇。

還有降杠桿的問題，首先要增加資本金，沒有股權(quán)市場(chǎng)發(fā)展，既要降低杠桿率，又要增加資金供給，保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，顯然是矛盾的。實(shí)際上，企業(yè)杠桿很難降，政府杠桿還在增加，居民杠桿最近兩年增加太快，存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。過去八年來，在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)過程中，無論是公共部門還是私人部門，杠桿率都是迅速上升的。因此。要發(fā)展資本市場(chǎng)，推動(dòng)資產(chǎn)證券化，包括互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展。

另外，資本賬戶開放也面臨很大挑戰(zhàn)。大家看到滬港通、深港通，還有我國在自貿(mào)區(qū)試點(diǎn)資本帳戶開放，促進(jìn)人民幣自由兌換，做了一些創(chuàng)新探索。要趁著人民幣加入SDR這個(gè)風(fēng)口，推動(dòng)人民幣在周邊地區(qū)，在主要貿(mào)易投資伙伴當(dāng)中擴(kuò)大使用。要提升金融的國際競(jìng)爭(zhēng)力，降低匯率風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)走出去參與全球金融競(jìng)爭(zhēng)的成本，提高金融服務(wù)效率，這些方面都大有文章可做。總而言之，未來五到十年是我國金融創(chuàng)新的機(jī)遇期，但也不能因噎廢食，擔(dān)心中國會(huì)像美國那樣脫實(shí)向虛，會(huì)導(dǎo)致金融危機(jī)。作為經(jīng)濟(jì)大國，為了自身可持續(xù)發(fā)展，必須進(jìn)一步鼓勵(lì)金融創(chuàng)新。