最近，高層清理“僵尸企業”信號頻頻。11月4日，國務院總理在國務院常務會議上表示，要“加快推進‘僵尸企業’重組整合或退出市場”；而中央財經領導小組辦公室主任劉鶴在調研時也側重表示“要加大淘汰僵尸企業力度，有效化解過剩產能”。

向“僵尸企業”宣戰，這是迄今為止中國在調整產業結構、化解過剩產能和消融系統性風險方面走出的關鍵一步。“僵尸企業”的形成，是一個多年來各方面錯綜復雜的因素導致的疑難雜癥。過去多年，中國經濟陷入了一個難以擺脫的循環：越是下大力氣化解過剩產能，過剩產能卻越是嚴重。比如，我們與鋼鐵、水泥、電解鋁的過剩產能斗爭了很多年，但這些行業的產能不僅沒有減少，反而與日俱增，國家發改委調查的數據顯示：2014年上半年，在 39個行業中，有21個行業的產能利用率低于75%，而中國的很多新興行業的發展則更是一哄而上，政策一鼓勵，各地大干快上，不到短短幾年，一些行業便從短缺行業很快成為產能過剩行業。中國的光伏產業產能嚴重過剩，而風力發電機組目前閑置產能逾70%。產能過剩行業大多行業的效益很差，但卻能以種種原因從銀行和政府獲得照顧，僵而不死，成為了中國經濟的頑疾。

從中國“僵尸”企業目前的情況看，大體有這么幾個特點：第一，“僵尸企業”大多都是規模比較大的國有企業。這些企業規模大，員工多，在地方的經濟中占有比較重要的地位，政府出于維穩等各種考慮，既不讓這些企業破產，也難以使其獲得新生，只能通過銀行或政府的不斷輸血維持現狀；第二，“僵尸企業”所在的行業大多是產能過剩行業，比如鋼鐵，水泥，電解鋁等。這些行業一方面為地方創造了很大的GDP，另一方面從經濟效益而言已沒有任何存在的必要，但地方處于就業和GDP的考慮，不讓這些企業破產重組；第三，“僵尸企業”從產業來看，基本屬于比較低端的制造業領域，屬于一低（低附加值）和“三高”行業（高消耗、高污染、高排放產業）；第四，“僵尸企業”大多占有很多政策和信貸資源，債務負擔沉重，資產負債表嚴重惡化。以去年的數字為例，鋼鐵行業在8月份負債超過了3萬億，18家上市鋼企負債率超過70%，這些行業一旦經濟下行，投資需求萎縮，沉重的債務負擔立即會讓企業的資金鏈出現問題。

應該看到，僵尸企業已經成為中國經濟系統性風險的雷區和集中引爆點。應該看到，在經濟下行的情況下，中國經濟進入到一個風險周期，包括債務和各種杠桿在內的風險考驗中國經濟的安全系統，特別是企業債的風險，更是當前中國經濟當前的頭號大敵。自2012年以來，中國的企業債務占GDP之比超過了113%，遠超90%的國際風險閥值。而國際貨幣基金組織在今年10月份的報告中預計，新興市場國家中，企業和銀行有最多達3萬億美元的過度舉債，中國是其中規模最大的。渣打銀行在去年的研究報告中就曾指出，中國的債務負擔遠高于近年來的任一時期（截至2014年一季度末，債務GDP占比達到245%），并且債務負擔還在持續升高。渣打銀行認為，鑒于中國的大多數債務為銀行貸款，且經常進行“借舊還新”，短期內不太可能發生大量違約。但銀行的不良貸款也在上升，目前已升至未償貸款總額的1%。但是到了今年前三季度，企業債違約不斷爆發，按照穆迪的預計，今年前三季度爆發的企業債違約已經超過去年去年的總和，而中國的不良貸款在前三個季度已經攀升至1.59%，比去年同期上升0.43個百分點，農業銀行(行情601288,買入)的不良貸款率再次突破了2%的警戒關。銀行不良貸款的飆升和企業債違約事件的爆發，一方面和當下的經濟周期有關，另一方面也和大量的“僵尸企業”占有過多的信貸資源，導致信貸資產的質量嚴重下滑有很大的關系。

同時，在“僵尸企業”大量存在的情況下，資源的錯配極為嚴重。仍然以信貸資源為例，盡管金融危機以來，中國釋放了大量的流動性解決中小企業的融資難融資貴，目前中國的M2高達135萬億，但大量的中小企業融資越來越難，中國企業的融資成本遠高于歐美等國，究其根源，就是因為大量的“僵尸企業”占有了信貸資源，導致中國的貨幣政策出現了“發行貨幣越多，流動性越緊張，資金的價格越昂貴的”怪圈。在“僵尸企業”效益低下又不讓倒閉破產的情況下，契約精神和優勝劣汰的市場法則失靈，企業抓住政府喜歡GDP的心理，進行政策套利，從而使得中國經濟在“供給端”基本追求產業低端，但又能很快見效的產業，這使得中國經濟升級的阻力巨大。

就此考慮，下決心對“僵尸企業”進行清理，既為中國經濟優化資源配置的重點，也在某種程度上可以兌現中國經濟 “供給端”的真正升級，若下決心鏟除地方政府和部門的干擾，依照市場的法則促使“僵尸企業”出局，產業競爭的思維便會發生質的改變，然而企業的供給端，企業和政府或將不再按照規模和低端來追求華而不實的GDP，而是會走向高端和有競爭力的產業。為何在全球產業鏈上，中國企業爭做低端，包含當前熱炒的機器人(行情300024,買入)產業，中國很多企業一齊撲向一些位于最低端的鏈條，均為契約精神匱乏作祟。若以改革和市場的原則促使“僵尸企業”出局，這個怪相由此便會消除，銀行的隱形金融風險也將大大的下降。